储能大行业选电化学储能。电化学储能核心是储能系统，最重要的包含电池（67%），变流器（10%），电池管理系统（9%）以及能量管理系统（2%）。

  电池，电池管理系统企业重合度高，储能电池全球CR4占比80%，2021-2025年国内cagr30%左右，宁德时代份额14%，比亚迪份额5.5%，位居国内前二。储能电池主要是磷酸铁锂电池，上游与磷酸铁锂动力电池高度重合。

  储能变流器与光伏逆变器技术相近，受到光伏逆变器厂商新进冲击，CR5降为64%，2021-2025年全球cagr60%，阳光电源市占率20%，占据首位。

  综合来看，储能电池，PCS和EMS都有当下市场较小，未来上涨的速度快的特点，储能业务占相关龙头公司业务占比较小，应找寻行业壁垒高，增长快，储能业务占比大的公司。

  铁锂正极材料德方纳米与龙蟠科技弹性相差不大，但龙蟠科技三季度出货量超过德方纳米。

  储能系统别的方面星云股份弹性最突出，另外PCS方面盛虹股份好于科华数据。

  除磷酸铁锂正极材料业务外，公司车用尿素业务也高增长，但别的业务较去年同比增长约10%，变动不大，铁锂正极是公司最大看点。

  今年6月收购贝特瑞磷酸铁锂业务，目前产能约3.2万吨/年。8月17日公告计划投资2亿元建设5万吨/年磷酸铁项目，8月23日，计划投资约8亿元新建10万吨磷酸铁锂正极材料回收利用项目和10万吨磷酸铁前驱体项目。今年计划扩产 6万吨，预计年底产能将达到 9.2 万吨，龙蟠四川二期的 3.5 万吨产能将于 2022 年投产，公司明年产能将达到 12.7 万吨。德方纳米年底产能有望达12万吨。

  10月18日龙蟠科技、宁波问鼎投资和时代闽东拟分别向子公司常州锂源增资1亿元、1.65亿元和1.8亿元，增资后分别持有常州锂源53.81%、9.57%和10.43%的股权，宁波问鼎投资宁德时代全资控股子公司、时代闽东为宁德时代合资公司（宁德时代持股21.92%），意味着宁德时代间接投资了龙蟠科技。另外宁德时代是龙蟠科技子公司常州锂源的重要供货客户。

  新能源+储能业务占比高，去年储能销售额达到了1.2个亿，占总销售额约 20%，今年预期超过2个亿，且储能业务的增速非常快。海外储能占公司整体储能70%左右。2019-2020年国内PCS出货量分别为第四和第六。浙商电新预计2022年盛弘股份储能业务占比会达到三分之一，是PCS公司中占比最高的，弹性与业务占比均高于科华数据。

  锂电设备方面：企业主要营收来源于锂电设备，客户最重要的包含宁德时代、比亚迪、国轩高科、等知名动力电池厂家，深度绑定宁德时代，作为与宁德一同成长的锂电检测设备龙头，来自宁德的收入占比接近40%，未来设备销售有望跟随宁德产能扩张实现快速放量。

  储能方面：2019年，公司联合宁德时代设立时代星云（星云10%，宁德20%），公司推出了星云储能变流器（PCS）和星云充电桩等产品，用于发电侧、电网侧储能、户用储能等领域。 2020年2月，公司非公开募资55亿元用于动力及储能锂离子电池研发与生产项目，20亿元用于电化学储能前沿技术储备研发项目。其中动力及储能锂离子电池研发与生产项目建设期3年，预计新增锂离子电池年产能约24GWh。

  一是互联网电视，目前和移动，牌照方未来电以及地方广电合作，5800多万终端在网客户，但公司称，终端在公司营收占比逐年降低，整体毛利贡献较低。

  二是toB端的能源服务，包括给企业做节能减排以及参与国网的碳中和项目。企业端主要是面向大型的综合体企业，公司称他们负责能源运营，搭建平台，能够节能20%，在节省的电费中进行分成。国网碳中和方面，主要是帮国网做大数据平台，分析客户的真实需求，结算，绿电交易等。这方面会给公司带来一定的增量空间。

  第三方面是朗新科技的最大看点，就是做能源方面的平台建设，一方面与终端产品的企业合作，另一方面连接C端，提升效率，产生流量。总的来看，当下朗新科技做的最好的是两个方面。

  第一个是生活缴费，2013年起，公司通过与支付宝等流量入口合作构建互联网生活缴费平台，提供水电燃热等“查询-缴费-账单-票据”服务，目前平台是全国规模最大的线上家庭能源消费服务平台，业务覆盖全国400+城市，为5100+水电燃热等公共事业机构、拥有3.3亿+家庭用户更好的提供生活缴费服务，平台日活用户超过1,200万。公司回应分成会否降低的时候称，“支付宝缴费比银行，网点缴费成本低很多，我们对支付宝的意义是提升活跃度，而不是创造那几个亿的收入。”生活缴费目前营收占比大概20%，年复合增速大概20%

  第二点是最新，也是增长最快，最有想象力的点。主要是做新能源终端的平台服务（服务提供的内容？），现在主要是充电桩的平台服务。

  新电途已经打通C端支付宝生态，车主在新电途充电，与芝麻信用、蚂蚁森林等支付宝生态打通，增添充电的便捷性与趣味性。目前新电途已经连接百余家充电品牌。最大的作用：找桩（品牌多），充电，付款（和特来电等不同，通过芝麻信用分可以先充后付）

  三季度实现了头部运营商特来电的互通，三季度3.7亿度，运营商350 家，充电桩35万，车主150万，9月份7500万度。

  竞争情况，充电桩运营商之前也有相互连通，但他们有竞争关系，聚合入口是中立的第三方，内部企业充电桩也是相互连通的。国网南网电桩几乎是全国覆盖，公司和省网公司合作落地是一个长期的事，目前在大的城市做的试点，给他们带来50%以上充电量的提升。

  前景，今年全年预计接近5亿度，服务费分成10%是较为稳定的，目前低价竞争的阶段已经经过，所以明年十几亿度电，大几千万收入的目标没问题。25年，市场认为3000-4000万辆车，充电600-800亿度电，这个预期还在提升。现在10%分成是一个比较基础的，若能够创造更多价值的话，公司获取的价值也会更多。

  公司的产品已成为电力系统继电保护与控制领域的主流产品，可用作特高压项目使用。在我国第一条750kV输电线kV示范工程中,公司是其保护设备的三家供应商之一和变电站自动化系统仅有的两家供应商之一。 公司继电保护、监控领域产品在国网、南网招标份额中始终位居前列。并且有能源管理系统EMS，在电网有较大规模的应用。

  目前四方在国内外实施了100多个储能项目，公司的储能变流器核心设备曾应用于“张北风光储输示范工程”（世界顶级规模）、西藏阿里光伏储能电站（世界海拔最高）国家电网认可度较高。公司历年来储能业务收入占年度营业收入比重不超过2.5%，但公司认为3年后储能业务占比将达30%以上。

  存在很高的资质壁垒，国内尚未市场化。最核心公司就是国电南瑞，是国内电网安全稳定控制和调度领域唯一可提供一体化整体解决方案的供应商，下半年，公司将重点开发电力系统安全稳定控制与新一代能量管理系统。但公司业务繁多,EMS业务占比不高，市值大，弹性可能较小。